德翔海运（T.S. Lines）2026年上半年业绩呈现明显的“量降利增”特征。公司上半年集装箱运输量小幅下降，但营收和盈利仍保持增长，其中毛利同比增长31.8%，归属于公司股东的利润同比增长23.3%。与此同时，中东、红海和墨西哥等市场收入快速增长，成为德翔调整航线结构后的重要增长点。

本期核心看点｜快速速读 

· 上半年运输量下降0.9%，营收增长3%，股东应占利润增长23.3% 

· 平均每TEU收入升至741美元，中东市场收入同比增长130.1% 

· 红海航线贡献7,545 TEU、约1300万美元收入，航线网络继续扩张

货量小幅下降，德翔为什么还能实现利润增长？

从整体业绩来看，德翔上半年的增长并不是依靠货量扩大。公司上半年共运输810,842 TEU，同比下降0.9%，但营收仍达到6.604亿美元，同比增长3%。同期归属于公司股东的利润约2.326亿美元，同比增长23.3%，毛利则达到约1.675亿美元，同比增长31.8%。

运输量下降、收入增长，核心变化在于单位收益提升。上半年德翔平均每TEU收入由去年同期的715美元提高至741美元，增长约3.6%。在货量基本持平的情况下，单位收入提高，加上成本控制和航线结构调整，使营收和盈利增速明显高于运输量。

从这一组数据可以看出，德翔当前的经营重点已经不只是扩大货量，而是通过收益管理、运力配置和航线调整，提高单位舱位的收入和盈利能力。

中东收入暴增130%，红海成为新的收入来源

相比整体业绩，中东等市场的增长更加突出。2026年上半年，德翔来自中东市场的收入约7740万美元，同比增长130.1%。其中，红海航线贡献7,545 TEU，收入约1300万美元，已经成为公司新的业务收入来源。

墨西哥市场同样增长明显，上半年收入约1570万美元，高于去年同期约500万美元。可以看到，在传统亚太市场之外，中东、红海和墨西哥等市场正在为德翔提供新的收入增量。

需要注意的是，中东市场收入增长并不等同于红海航线收入增长。红海航线目前仍是德翔整体业务中的新增市场之一，不能简单将中东收入的大幅增长全部归因于红海航线。更值得关注的是，德翔正在通过增加中长程市场布局，进一步分散业务对传统区域市场的依赖。

47艘船覆盖47条航线，德翔继续调整运力

在市场结构变化的同时，德翔仍在扩大和调整船队。截至2026年6月底，公司运营47艘集装箱船，总运力139,743 TEU，经营47条航线。今年4月，公司接收了一艘7000TEU级集装箱船TS KELANG，随着相关新船陆续交付，后续将根据市场需求安排新增运力。

从目前的业务布局来看，德翔并非单纯追求船队规模增长，而是在航线选择、单位收入和运力投放之间寻找更高收益。中东、红海和墨西哥等市场的快速增长，也说明船公司正在根据全球贸易流向和市场收益重新配置运力。

对于物流客户而言，德翔此次半年业绩释放出的一个重要信号是：船公司的盈利表现并不完全取决于货量增长，航线结构和单位舱位收益同样重要。如果德翔继续增加中东、红海等中长程市场投入，后续相关航线的船期、舱位和服务网络仍可能进一步调整。近期有相关出货需求的客户，可以重点关注具体航线的新增服务、船期变化及运力投放情况。

信息来源：德翔海运、香港交易所及公开航运资料。本文仅作国际物流及货代行业信息参考，具体执行安排以相关主管部门及企业最新通知为准。