赫伯罗特收购ZIM交易再遇监管阻力，这笔备受关注的航运并购也进入新的监管审查阶段。巴西竞争监管机构经济防御行政委员会（CADE）近日宣布，对这笔交易启动全面反垄断审查。由于两家公司在南美东海岸等航线存在业务重叠，合并后的市场份额触及进一步审查标准，原计划于2026年底完成的交易因此面临延期可能。

本期核心看点｜快速速读 

·巴西CADE启动赫伯罗特收购ZIM全面反垄断审查 

· 两家公司在南美东海岸等多个航线市场存在业务重叠 

· 巴西审查程序最晚可能持续至2027年3月31日 

· 交易同时面临以色列方面的特殊审批要求 

· ZIM股东已以97.3%的高比例通过交易方案 

· 全球班轮公司并购整合正面临更加严格的监管审查

巴西为何启动赫伯罗特收购ZIM反垄断审查？

此次审查重点并不是两家公司全球业务简单相加，而是交易完成后对具体航线市场竞争可能产生的影响。目前，赫伯罗特与ZIM在南美西海岸—南美东海岸、中美洲及加勒比—南美东海岸、北美—南美东海岸等市场存在业务重叠。

由于合并后相关市场份额达到进一步审查标准，CADE决定启动更深入的全面审查。据报道，相关程序最晚可能持续至2027年3月底。这意味着赫伯罗特原本计划在2026年底完成交易的时间表，出现了新的不确定性。

赫伯罗特收购ZIM，为什么受到关注？

2026年2月，赫伯罗特宣布计划以每股35美元现金收购ZIM全部股份，交易总价值超过40亿美元。如果完成收购，赫伯罗特将进一步巩固全球第五大集装箱班轮公司的市场地位。

对于赫伯罗特而言，ZIM的价值不仅在于增加船舶和集装箱运力。ZIM在跨太平洋、亚洲内部、拉美及大西洋等市场拥有较强网络，与赫伯罗特现有业务具有一定互补性，收购有望扩大其全球航线覆盖。

但两家公司在部分区域也存在直接竞争，这也成为监管机构关注的重点。交易能够带来网络协同，同时也可能提高部分市场的集中度。

除了巴西，交易还面临哪些审批？

巴西并不是唯一的监管变量。由于以色列政府持有ZIM“黄金股”，ZIM具有一定战略属性，因此重大股权变更还涉及以色列方面的相关审批。

为降低这一影响，赫伯罗特此前调整交易方案，引入以色列私募股权机构FIMI Opportunity Funds，并计划剥离部分以色列相关业务。澳大利亚竞争与消费者委员会已于8月批准这笔交易，但其他主要市场的审批仍在推进。

因此，这笔交易面对的已经不只是单一国家的反垄断审查，而是多地监管审批与企业战略属性审查同时推进。

赫伯罗特收购ZIM还能按计划完成吗？

目前交易并未终止。ZIM股东已经以97.3%的高比例通过相关方案，赫伯罗特也仍以2026年底完成交易为目标。

但随着巴西进入全面审查程序，交易能否按原计划完成仍存在不确定性。如果审查持续至2027年3月底，交易时间表显然可能需要调整。

对于货代而言，短期内赫伯罗特和ZIM仍将保持独立运营，现有业务不会因为收购尚未完成而立即发生变化。中长期则需要关注交易完成后可能出现的航线调整、舱位重新配置以及区域市场竞争变化。

从行业层面看，赫伯罗特收购ZIM也反映出全球班轮市场整合正在进入更加严格的监管阶段。未来大型船公司之间的并购，班轮公司反垄断审批可能更加关注具体航线、市场份额以及客户选择。

目前，这笔交易能否在2026年底完成，仍取决于巴西及其他相关市场的监管审批进展。

声明：本文根据公开渠道信息整理，仅作为国际物流及航运行业信息参考。交易进展、监管审批及具体业务安排，以赫伯罗特、ZIM及相关监管机构最新披露为准。